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恒生电子:受益监管政策落地 财富 银行IT业务收

更新时间:2019-10-08

  业务收入贡献增长较快。2019年上半年公司实现营业收入15.24亿元,同比增长11.97%,归母业务增长最快。上半年分别实现收入3.79和1.13亿元,分别同比增长27.08%和28.73%,两项业务合计占营业收入比例达32.32%。资管业务实现4.84亿元,同比增长9.05%,占营收比例为31.80%,占比最高。

  研发投入持续增长,毛利率明显提升。上半年,由于科创板上线,相应区间费用有所增长。销售期间费率为88.78%,较上年同期(85.39%)上升3.39个百分点。其中,销售费率和管理费率分别为32.79%和55.85%,较上年同期分别提升1.34和2.05个百分点。销售毛利率为97.94%,较上年同期(96.38%)上升1.56个百分点,扣非净利率为16.83%,同比上升0.38个百分点。研发投入方面,上半年,研发投入6.73亿元,同比增长19.20%,持续加大研发投入,保持核心竞争力。

  受益监管政策出台,公司各项业务发展势头向好。受益于证券市场回暖,科创板业务政策落地,资管新规实施,预计下半年资管业务保持稳定增长。得益于存量业务的较快增长,香巷正版挂牌之全遍。财富业务快速增长。中标多家理财子公司TA项目,完成银行理财子公司TA系统的头部客户卡位,在智能投顾、基金代销、外包TA/直销、分TA、三方销售,资金清算、资管直销、资管TA、CRM、智能客服、三倍原价拿下转播权 腾讯续约NBA争夺体育流量顶,CRM、呼叫中心、反洗钱等重要项目中标、替换多家客户。同时在技术分级方面,TA5.0正进行全面技术升级,理财信息登记报备系统升级分布式清算架构,支持亿级容量下的监管报送;理财5.0核心系统交易中心/清算中心已成功上线;基于Light平台开发的两端,Light版新上线多家客户。银行IT整体业务保持持续发展,交易金融产品线中的现金管理、资产池和平台通的市场需求活跃;票据业务产品线的整体市场需求趋稳,关注票据应用场景的业务创新;中间业务产品线则保持平稳,后续将以技术平台升级和开放银行作为切入点扩展新的市场需求。

  金融科技三年规划出台,金融IT下游需求打开空间。近日,中国人民银行印发《金融科技(FinTech)发展规划(2019-2021年)》,明确未来三年金融科技的发展方向、333480.com憨豆特工2中凯特萨姆纳重点任务。尤其应用大数据、云计算、人工智能、网络身份验证、区块链、视频流媒体等新兴技术赋能金融业,夯实金融科技基础支撑,提升金融服务效率,强化金融监管,增强风控能力。规划有望进一步刺激金融IT下游需求放量,带动公司业绩持续增长。

  受益监管政策落地,券商、银行等IT需求增长,公司业务有望保持增长态势。我们预计公司2019-2021年EPS分别为1.071.321.59,对应公司8月28日收盘价75.82元,2019-2021年PE分别为705747,维持“买入”评级。

  存在风险:监管政策落地不及预期、下游需求不及预期、金融资产公允价值波动风险。

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